10月16日 ，中信建投研报指出 ，第四季度全面看多人形机器人板块行情，是交易特斯拉第三代Optimus变化和量产预期的重要窗口期 ，无惧审厂延后等边际扰动 。同时国产链条预计Q4来自于资本运作、订单出货 、场景落地等消息将不断释放 。我们继续看好板块行情 ，首推T链，同时推荐产业趋势更优 、放量更快的传感器、灵巧手 、垂类应用端 、国产供应链条等环节。
全文如下人形机器人产业稳步推进，关注工业企业利润转正背景下通用自动化复苏趋势
人形机器人：Figure03设计变化值得关注 ，国产具身智能大单逐步落地 。Figure03发布展示出诸多亮点 ，手部摄像头&传感器、无线充电、加工方式为重要变化；Figure兼具大模型 、硬件等硬实力，且积极推动产品落地 ，有望持续带动供应链需求 。国内智元机器人 、原力无限本周披露超亿元具身智能大单 ，伴随着产品、供应链 、应用的逐步成熟，后续潜在订单落地仍值得期待。Q4我们全面看多人形机器人板块行情 ，是交易特斯拉第三代Optimus变化和量产预期的重要窗口期 ，无惧审厂延后等边际扰动。同时国产链条预计Q4来自于资本运作 、订单出货、场景落地等消息将不断释放 。我们继续看好板块行情，首推T链 ，同时推荐产业趋势更优 、放量更快的传感器 、灵巧手、垂类应用端 、国产供应链条等环节 。
出口管制政策提升锂电产业战略高度 ，短期影响有限，不改产业发展趋势 ，重视固态催化下板块错杀机会。10月9日 ，商务部 、海关总署发布2025年第58号公告《对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制》，将重量能量密度≥300Wh/kg的高能量密度锂电池、正负极材料及核心制造设备纳入出口管制范围，这也是我国首次将锂电设备列入管制目录 。商务部新闻发言人指出高能量密度锂电池的军民两用特性尤为突出 ，实施出口管制是依法依规开展的 ，完全符合国际通行做法 。该政策可保护锂电先进技术，维持我国锂电产业全球领先优势 ，规定中的管制并非禁止 ，规范出海申报也是行业发展必然要求，且该政策与稀土 、超硬材料等规定同步出台 ，也可能是大国首脑会面前的博弈环节。该出口限制政策对产业影响属于中性 ，甚至对有海外产能的设备企业恐是利好，短期内企业合规成本确实有所提高 ，但长期看 ，锂电产业将向更健康 、更可控的方向发展，重视板块错杀机会 。
PCB设备：AI PCB有望持续拉动PCB设备的更新和升级需求 。PCB行业呈现重回上行期、产品高端化、东南亚建厂等特点 ，产量的增加及工艺的变化有望持续拉动PCB设备的更新和升级需求。PCB设备中 ，钻孔 、镭钻 、内层图形、外层图形 、电镀 、检测设备的价值量占比分别为15%、5% 、6% 、19%、19% 、5%，为价值量及壁垒俱高的环节，直接决定了电路板的互联密度 、信号完整性和生产良率 。AI驱动行业向更高层数、更精细布线和更高可靠性方向发展 ，对加工工艺提出更高的要求 ，各环节均有显著变化 。
工程机械：8月非挖内销全面增长，内需大周期向上逻辑增强。8月挖机国内销量同比+15% ，出口同比+11% 。非挖同样保持较好表现 ，8月汽车吊/履带吊/平地机/压路机/摊铺机内销同比分别+28%/+52%/+34%/+15%/+38%，出口同比分别-25%/+40%/-16.3%/+19%/-5% ，非挖核心品类起重机 、路机内销均实现大幅正增长 ，国内大周期向上逻辑不断增强，出口各品类有分化 ，预计受发货节奏影响 。中长期来看 ，工程机械行业国内 、海外大周期同步向上，基本面持续向好。
叉车&移动机器人：预计9月叉车内外销维持双位数增长 ，无人叉车渗透率有望快速提升。6月大车内销同比+15%；出口同比+13% ，7月大车内销同比+5%，出口同比+8%，8月大车内销同比+11% ，出口+17% ，预计9月趋势维持，看好叉车内外需共振向上 。头部企业积极布局智能物流、无人叉车 ，今年Q4将推出物流领域具身智能相关产品 ，“无人化 ”有望快速放量 。
风险分析：国内宏观经济波动的风险、海外市场波动的风险 、下游扩产不及预期的风险。
（文章来源：每日经济新闻）
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