展望四季度 ，国际原油与化工行业的运行轨迹逐渐清晰 。上海证券报记者采访多位专家获悉 ，受OPEC+（产油国联盟）持续增产 、原油消费旺季结束等因素影响，四季度油价或维持震荡偏弱态势 。
“当前化工行业周期性低谷特征明显，正处衰退的后期 、将步入复苏的初期 ，预计四季度环比改善有限 ，但相较于去年同期略有提升，子行业分化或将进一步加剧。 ”申万宏源证券化工行业首席分析师宋涛对上证报记者表示。
具体而言 ，农化、氟化工和电子化学品等板块因政策支持和需求增长 ，景气度有望持续上行；而钛白粉、维生素等板块则仍需面对产能饱和 、需求端支撑不足的压力 。
国际原油价格或进入震荡下行区间
今年前三季度，国际油价整体呈现震荡下行行情 。眼下 ，WTI原油期货价格已跌破每桶60美元的关口。截至当地时间10月17日收盘 ，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格收于每桶57.54美元，较年初下滑21.32%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶61.29美元 ，较年初下滑19.28% 。
当前 ，市场对国际油价普遍持看跌预期 。美国能源信息署在8月发布的《短期能源展望》报告中预测，布伦特原油现货价格将在四季度跌至58美元/桶。多位专家在接受采访时表示 ，这一悲观预期主要源于OPEC（石油输出国组织）的增产决策以及供需失衡现状 。
东北证券先进材料及石化行业首席分析师杨占魁对上证报记者表示 ，供应过剩局面或持续，第四季度原油价格整体或维持震荡偏弱的走势 。当前，OPEC+增产仍在持续 ，且巴西 、圭亚那、挪威等增产动作进一步加剧原油过剩压力。而在需求端 ，原油消费旺季结束，引发市场对原油需求前景的担忧 。
52HZ航运研究院高级研究员钟健对上证报记者分析称 ，布伦特原油价格连续数月徘徊在每桶67美元附近 ，市场多空力量进入“蓄势待发 ”阶段 。展望未来，短期内油价预计仍将在每桶65美元至67美元区间波动。
“预计今年四季度国际油价重回下行通道 。”中国石油集团经济技术研究院石油市场研究所经济师刘凯雷判断 ，第四季度 ，全球石油需求量环比回落50万桶/日，而供应量环比增加70万桶/日 ，产量大于需求量约280万桶/日 ，全球石油库存水平升至5年均值以上，对油价的压制作用显著增加 。
农化 、氟化工有望表现亮眼
“农化产业链将在四季度迎来高景气期 ，这一趋势将从12月持续至明年的上半年。”宋涛表示 ，农化产业链有望在四季度成为表现最为亮眼的板块，主要得益于冬储期需求端的拉动以及农药出口的有力支撑。
磷化工为农化制品中的核心品种 。从今年4月开始，磷化工板块就开启了震荡走高的行情 。4月9日至10月19日 ，磷化工板块涨幅达到56.62% ，这一态势在四季度能否延续？
隆众资讯磷化工行业分析师李霞分析称，受资源集中度提升和新能源材料需求拉动 ，磷矿价格或继续居高运行。黄磷市场则明显分化：四季度初受制于现货库存高企和下游需求疲软 ，价格小幅下探 。但随着11月进入枯水期，云南 、四川等地电价上调 ，成本压力将促使小厂减产 ，供需格局有望在12月重新平衡，价格或迎来修复性反弹 。
李霞告诉上证报记者 ，今年四季度 ，湿法净化磷酸受硫磺和磷矿成本支撑，价格或居高震荡；磷酸铁市场则将呈现“量增价稳 ”特征：邦普、云天化等新增产能陆续投产 ，而储能需求带动刚需采购 ，市场维持供需两旺；饲料级磷酸氢钙市场将呈现阶段性波动：受硫酸价格上涨及磷矿季节性休采影响，成本端推动价格短期上行。随着市场供需逐步消化，价格趋于平稳 ，整体维持紧平衡状态 。
就另一需求支撑力度较强的品种——钾肥而言 ，隆众资讯钾肥行业分析师张杰对上证报记者分析称，在国内钾肥供应量整体增幅有限 、下游装置开工降低的双重因素影响下 ，利好与利空交织 。四季度国内钾肥市场价格是否会波动 ，仍需关注进口氯化钾的到货情况，以及冬储市场业内的积极性。
近日 ，多家氟化工上市公司相继披露三季报预喜公告 。记者了解到 ，氟化工在第四季度有望成为化工行业中的活跃板块 。
“制冷剂价格从去年四季度开始上涨，今年总体处于上升的状态。 ”某氟化工龙头上市企业的人士告诉记者 ，制冷剂价格上涨的底层逻辑是行业实行配额制管理 ，导致市场上的供给相对减少 。但下游如新能源汽车，夏季高温带来的空调制冷剂需求 ，均在前三季度维持增长 。供给收缩与需求增加构成了贯穿全年的主导逻辑 ，预计行业在四季度的表现将与三季度基本持平。
宋涛认为，氟化工受益于碳达峰 、碳中和政策驱动，景气度长期向上。此外 ，电子化学品因下游半导体、光伏等领域的国产替代需求增长 ，业绩表现亮眼，景气度持续攀升 。
钛白粉 、维生素等品种仍面临挑战
当前 ，钛白粉行业处于供需失衡状态 。多位企业人士对上证报记者表示 ，由于地产行业影响以及行业产能扩张较快，钛白粉价格已在低位维持较长时间 ，短期内难有明显复苏迹象。
一家钛白粉上市公司的高管向记者透露 ，目前全国钛白粉产能接近700万吨，行业正步入整合周期 。针对四季度价格走势 ，其明确表示“虽仍会出现阶段性波动 ，但大概率不会低于当前低位水平” 。
“谁能提前突破中高端，谁就能生存下去 ，行业洗牌不可避免。 ”他告诉记者 ，下游的建筑 、涂料等对钛白粉有需求的行业都受到房地产影响，倒逼企业拓展适用于汽车、航空等领域的高端产能，缩减中低端产能的供给 。
维生素行业同样面临供需失衡的局面 ，且这一趋势预计将持续 。一家维生素领域头部企业人士向记者透露 ，随着新厂家陆续投入生产，加之今年化工巨头巴斯夫重启生产 ，下游采购商普遍持观望态度。当前维生素价格仍处于低位 ，短期内难以看到明显的复苏迹象 。
宋涛也分析称，当前维生素领域竞争激烈 ，供大于求的局面导致价格承压 ，缺乏明显的增长动力 。
就其他化工品种，宋涛补充道 ，煤化工 、炼化等传统化工板块因原油需求淡季及油价下跌影响 ，表现可能较弱；化纤类虽有价差修复，但需求端压力限制修复空间。
（文章来源：上海证券报）
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